Pratinjau Fed: Ekspektasi 10 Bank Besar

Hari ini, Federal Reserve (Fed) akan mengumumkan Keputusan Suku Bunga pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB). Bank sentral paling kuat di dunia tampak bersiap membiarkan kebijakannya tidak berubah setelah stimulus moneter besar-besaran di awal tahun dan ketika kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi oleh para ekonom dan peneliti dari sepuluh bank besar, terhadap pertemuan FOMC mendatang. Jerome Powell, Ketua rhe Fed, kemungkinan akan ditanya tentang perpanjangan program pinjaman baru-baru ini, potensi untuk mengendalikan kurva yield, dan bagaimana anggota parlemen dapat memainkan peran mereka.

Westpac

“Meskipun pertemuan FOMC Juli tidak diharapkan untuk melihat perubahan dalam sikap kebijakan, penilaian Komite terhadap risiko dan opsi kebijakan akan sangat penting untuk memahami prospek kebijakan jangka pendek dan menengah. Yang paling penting untuk dinilai adalah apakah diskusi lebih lanjut telah dilakukan oleh anggota-anggota Komite mengenai manfaat potensial dari meningkatkan laju pembelian aset saat ini, jika kondisi membenarkan. Atau apakah perubahan fokus dapat terlihat, khususnya adopsi kontrol kurva yield. Konferensi pers Ketua Powell akan menjadi titik fokus untuk menilai kemungkinan-kemungkinan ini. Dalam beberapa minggu mendatang, berita acara akan memberikan warna tambahan."

Nordea

“Kami menemukan kemungkinan bahwa the Fed akan secara formal mengadopsi average inflation targeting (AIT) di beberapa titik yang, jika kami benar, seharusnya menjadi sinyal bullish yang jelas untuk ekuitas dan swaps inflasi. Namun, pertemuan Juli tampaknya terlalu dini untuk AIT. Akibatnya, pengenalan AIT pada pertemuan September tampaknya lebih masuk akal. Kami masih berharap YCC pada akhirnya akan diimplementasikan. Namun, seperti halnya dengan AIT, kami pikir terlalu cepat mengharapkan YCC pada bulan Juli, dan September mungkin juga terlalu dini mengingat fakta bahwa para anggota the Fed menunjukkan beberapa ketidakpastian di sekitar YCC pada pertemuan terakhir. Pada prospek ekonomi, Powell kemungkinan akan mengatakan bahwa dia senang dengan kejutan data utama baru-baru ini dan bahwa titik terendah mungkin sudah berlalu. Namun, dia pasti juga akan menunjukkan beberapa kekhawatiran terkait dengan beberapa data frekuensi tinggi yang menunjukkan bahwa laju peningkatan yang kuat di bulan Mei dan Juni mungkin tidak berkelanjutan. Selain itu, lonjakan kasus corona baru-baru ini juga seharusnya menyiratkan bahwa risiko masih tampak condong ke sisi negatif. Mengenai bantuan fiskal, Powell kemungkinan akan menekankan seberapa besar tunjangan pengangguran dan cek rumah tangga telah membantu pemulihan ekonomi riil. Mengingat mandatnya, dia tidak akan memberikan nasihat langsung kepada Kongres, tetapi tidak ragu bahwa dia menginginkan paket lain. Dalam pandangan kami, kurangnya lebih banyak bantuan fiskal juga merupakan risiko negatif yang signifikan bagi perekonomian. Terakhir, Powell akan ditanyai tentang penggunaan terbatas dalam apa yang disebut fasilitas Alphabet Soup. Namun, kami pikir dia akan mencoba menghindari pertanyaan-pertanyaan itu seperti yang dia lakukan selama sidang Senat dan DPR pada pertengahan Juni. Tetapi jika dijawab, ia kemungkinan akan menunjukkan bahwa program-program tersebut memang memberikan hambatan kredit yang diperlukan dan karena itu memenuhi tugas mereka memulihkan fungsi pasar.”

TDS

"Pejabat-pejabat Fed telah jelas bahwa mereka akan membuat forward guidance mereka lebih dovish dan berbasis hasil segera, kemungkinan besar sehubungan dengan adopsi formal kerangka kerja average inflation targeting (AIT) ketika tinjauan yang sedang berlangsung selesai. Kami tidak mengharapkan perkembangan itu sampai setelah pertemuan September, tetapi ketua cenderung melanjutkan proses persiapan pasar untuk perubahan ketika ia berbicara di konferensi persnya minggu depan."

ING

“Pertemuan kebijakan Fed seharusnya menjadi sesuatu yang tidak memberikan kejutan besar. Rangkaian suntikan likuiditas, penurunan suku bunga, pembelian aset, dan inisiatif pelonggaran kredit telah meredakan ketegangan pasar selama beberapa bulan terakhir. Meskipun demikian, prospek ekonomi tetap tidak pasti sehingga mereka cenderung mempertahankan nada hati-hati dan tetap bersedia melakukan lebih banyak di masa depan jika diperlukan. Mereka mungkin juga memberi sinyal perubahan dalam forward guidance mereka dengan toleransi melampaui target inflasi 2% – perubahan penting potensial dalam strategi mereka mulai bulan September."

Rabobank

“FOMC kemungkinan akan berdebat memberikan forward guidance yang lebih eksplisit terkait dengan inflasi. Ini bisa berarti membiarkan inflasi melampaui target 2% Fed untuk menebus kekurangan di masa lalu dan akan cocok dengan tinjauan kerangka kerja kebijakan moneter. Sementara itu, Komite masih harus menyelesaikan sejumlah masalah terkait kontrol kurva yield. Namun, kebangkitan COVID-19, meningkatnya kerusuhan sipil dan meningkatnya ketegangan dengan Tiongkok membuatnya mungkin bahwa the Fed – karena tidak ingin menurunkan suku bunga kebijakan ke wilayah negatif – akan terpaksa menggunakan kontrol kurva yield di suatu waktu di masa depan, meskipun ragu-ragu saat ini. Kegagalan pemerintah federal untuk melanjutkan dukungan kebijakan fiskal yang memadai bagi ekonomi riil dapat mempercepat proses berpikir the Fed."

ANZ

“Kami memperkirakan the Fed, dan Powell dalam jumpa persnya, akan mengungkapkan kehati-hatian terhadap tren ekonomi baru-baru ini yang memberi dampak pada aktivitas dalam jangka pendek. Kami tidak memperkirakan adanya perkembangan kebijakan baru pada pertemuan minggu ini, dengan Komite mempertahankan suku bunga di batas bawah efektif/effective lower bound (ELB) dan mempertahankan laju pembelian aset saat ini. Kami pikir Komite akan membahas alat-alat yang tepat untuk melakukan kebijakan moneter mengingat the Fed akan berlabuh ke ELB untuk beberapa waktu. Anggota juga cenderung mempertimbangkan bagaimana mengubah pengaturan kebijakan menjadi lebih akomodatif untuk bulan September dan seterusnya. Kami memperkirakan the Fed akan mengadopsi bahasa yang menunjukkan bahwa ia tidak akan mengharapkan untuk menyesuaikan suku bunga kebijakan sampai telah melampaui target inflasi 2% untuk periode substantif. Terakhir, kami memperkirakan Powell akan kembali mengindikasikan bahwa stimulus fiskal lebih lanjut akan tepat. Rincian CARES 2 mungkin diketahui pada pertemuan itu, tetapi jika tidak Powell dapat menekankan urgensi situasi mengingat tebing fiskal yang cukup besar membayangi."

MUFG

“Dalam arti lain meskipun melihat pergerakan saat ini di pasar keuangan, FOMC mungkin memiliki waktu sebelum harus lebih eksplisit dalam guidance. Ketika ekuitas AS mencapai tertinggi baru pasca-COVID, yield UST 10-tahun jatuh ke terendah baru. Data neraca Fed menunjukkan pembelian obligasi UST telah melambat ke sekitar USD 20 miliar per minggu. Selain itu, penerimaan yang mengecewakan dari fasilitas peminjaman baru the Fed dan Anda memiliki resep untuk penyusutan yang tidak diinginkan dari neraca the Fed. The Fed tidak akan menginginkan ini dan ketika panduan formal dalam pernyataan mungkin tidak banyak berubah minggu depan, komentar Ketua Powell dalam konferensi persnya mungkin mengisyaratkan rencana ke depan. Rencana itu tentu akan bersifat dovish. September memang terlihat lebih mungkin untuk garis besar formal strategi kebijakan. Mengingat kapasitas the Fed untuk mengekspansi neraca lebih lanjut, kami melihat panduannya sepenuhnya kredibel dan karenanya memiliki dampak yang kuat pada pembatasan yield nominal. Dolar bersiap untuk menderita lebih jauh mengingat latar belakang yield riil meskipun September mungkin menjadi momen yang lebih penting untuk guidance Fed."

Barclays

"Kami memperkirakan sedikit informasi baru dari pertemuan FOMC Juli. Komunikasi Fed sebelumnya telah menyampaikan pesan bahwa kebijakan moneter kemungkinan akan akomodatif untuk beberapa waktu, jika tidak bertahun-tahun. Meskipun the Fed kemungkinan akan meningkatkan penilaiannya terhadap data yang masuk di bulan Mei dan Juni, meningkatnya jumlah kasus COVID-19 kemungkinan akan membuat komite tetap fokus pada risiko negatif, potensi jaring pasar tenaga kerja, dan tingginya ketidakpastian. Oleh karena itu, kami memperkirakan tidak ada perubahan nyata dalam pedoman kebijakan dan the Fed kemungkinan akan menegaskan dalam pernyataan dan konferensi pers bahwa sikap saat ini tetap tepat. Kami pikir the Fed kemungkinan akan mengambil langkah-langkah tambahan menuju penyelesaian tinjauan kerangka kerja. Kami terus memperkirakan the Fed akan bergeser ke arah rata-rata inflasi yang membuka kemungkinan konfiguasi strategi."

Deutsche Bank

"Tim Ekonomi AS kami tidak memperkirakan pengumuman kebijakan yang signifikan, sebaliknya mereka memperkirakan Ketua Powell akan mengatur panggung untuk pengumuman yang lebih penting pada bulan September, kemungkinan di seputar forward guidance, neraca dan tinjauan kebijakan akhir tahun ini."

Danske Bank

“Kami tidak memperkirakan perubahan kebijakan besar pada pertemuan ini, meskipun kami tahu the Fed bekerja keras untuk memperkuat forward guidance. Berdasarkan berita acara pertemuan terakhir, kami memperkirakan the Fed akan memberikan forward guidance berbasis hasil, mengikat Fed Funds rate dengan tingkat inflasi pada pertemuan September, meskipun ketua the Fed Powell mengisyaratkan diperlukan lebih banyak diskusi. Untuk alasan yang sama, kami tidak memperkirakan perubahan besar pada pertemuan ini. Kami memperkirakan the Fed akan terus mengungkapkan keprihatinan terhadap pemulihan ekonomi tidak sedikit dengan indikasi bahwa pemulihan telah terhenti di sekitar sebulan terakhir di tengah wabah COVID-19 di Texas, California dan Florida."