Back
9 May 2017
RBNZ: Diperkirakan Menahan, Tapi Perkiraan Inflasi Akan Naik - HSBC
FXStreet - Tim analisis di HSBC menunjukkan bahwa inflasi IHK kuartal pertama yang lebih tinggi dari perkiraan dan NZD yang lebih rendah seharusnya melihat RBNZ menaikkan perkiraan inflasi namun mereka memperkirakan bank sentral akan tetap menahan dan mengambil pendekatan hati-hati dengan prospek kebijakan suku bunganya.
Kutipan Penting
"Sejak keputusan suku bunga RBNZ terakhir, perkembangan ekonomi lokal utama hasil IHK kuartal pertama lebih kuat dari perkiraan. Inflasi utama melampaui 2% untuk pertama kalinya dalam lima tahun dan pengukur inflasi pokok juga naik mendekati 2%. Ini adalah berita positif bagi bank sentral. Namun, mengingat inflasi jangka panjang rendah, kami memperkirakan RBNZ akan tetap bertahan sampai sekarang."
"Yang lebih menarik adalah bagaimana RBNZ menyesuaikan perkiraannya. Jelas bahwa perkiraan inflasi jangka pendek akan harus direvisi lebih tinggi, mengingat kejutan 0,7ppt untuk IHK kuartal pertama. Selain itu, NZD telah jatuh di bawah perkiraan RBNZ untuk pertama kalinya dalam beberapa waktu, yang akan mendorong perkiraan untuk inflasi yang dapat diperdagangkan. Namun, apakah perubahan ini harus menghasilkan prospek inflasi jangka menengah yang lebih kuat secara material? Kami meragukannya. Kami berharap RBNZ berhati-hati, mengingat inflasi di bawah 2% dan pertumbuhan upah lemah."
"Selain inflasi dan NZD, tidak banyak yang berubah sejak perkiraan terakhir perkiraan RBNZ dipublikasikan. Pertumbuhan tetap kuat, harga produk susu telah bertahan dengan baik, dan arus masuk migrasi bersih yang kuat telah berlanjut. Putaran terakhir pengetatan makro-prudensial telah memperlambat pemberian pinjaman kepada investor, meskipun masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan kuat tentang dampak jangka menengah terhadap harga rumah."
"Setelah periode inflasi rendah yang panjang, dan untuk menghindari tekanan ke atas terhadap NZD, kami memperkirakan RBNZ akan mempertahankan pandangan hati-hati, mengulangi bahwa 'kebijakan moneter akan tetap akomodatif dalam jangka waktu yang cukup lama'. Namun, mengingat titik awal inflasi lebih tinggi, proyeksi awal fase pengetatan berikutnya dalam perkiraan kebijakan suku bunga RBNZ diperkirakan akan diajukan dari 2019 yang diindikasikan pada bulan Februari. Tingkat penyesuaian profile akan menjadi fokus utama pasar. Kami mempertahankan pandangan kami bahwa RBNZ akan menaikkan suku bunga dari kuartal pertama 2018."
"Di tengah stabilitas rate, ahli strategi onshore AU/NZ Rates/FX HSBC, Tom Nash, menyarankan receiver melihat ke front-end NZD rates di mana roll-down adalah yang tertinggi di G10. Untuk FX, pergeseran kebijakan yang halus bisa mendorong AUD-NZD untuk menguji support penting di 1,064."
Kutipan Penting
"Sejak keputusan suku bunga RBNZ terakhir, perkembangan ekonomi lokal utama hasil IHK kuartal pertama lebih kuat dari perkiraan. Inflasi utama melampaui 2% untuk pertama kalinya dalam lima tahun dan pengukur inflasi pokok juga naik mendekati 2%. Ini adalah berita positif bagi bank sentral. Namun, mengingat inflasi jangka panjang rendah, kami memperkirakan RBNZ akan tetap bertahan sampai sekarang."
"Yang lebih menarik adalah bagaimana RBNZ menyesuaikan perkiraannya. Jelas bahwa perkiraan inflasi jangka pendek akan harus direvisi lebih tinggi, mengingat kejutan 0,7ppt untuk IHK kuartal pertama. Selain itu, NZD telah jatuh di bawah perkiraan RBNZ untuk pertama kalinya dalam beberapa waktu, yang akan mendorong perkiraan untuk inflasi yang dapat diperdagangkan. Namun, apakah perubahan ini harus menghasilkan prospek inflasi jangka menengah yang lebih kuat secara material? Kami meragukannya. Kami berharap RBNZ berhati-hati, mengingat inflasi di bawah 2% dan pertumbuhan upah lemah."
"Selain inflasi dan NZD, tidak banyak yang berubah sejak perkiraan terakhir perkiraan RBNZ dipublikasikan. Pertumbuhan tetap kuat, harga produk susu telah bertahan dengan baik, dan arus masuk migrasi bersih yang kuat telah berlanjut. Putaran terakhir pengetatan makro-prudensial telah memperlambat pemberian pinjaman kepada investor, meskipun masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan kuat tentang dampak jangka menengah terhadap harga rumah."
"Setelah periode inflasi rendah yang panjang, dan untuk menghindari tekanan ke atas terhadap NZD, kami memperkirakan RBNZ akan mempertahankan pandangan hati-hati, mengulangi bahwa 'kebijakan moneter akan tetap akomodatif dalam jangka waktu yang cukup lama'. Namun, mengingat titik awal inflasi lebih tinggi, proyeksi awal fase pengetatan berikutnya dalam perkiraan kebijakan suku bunga RBNZ diperkirakan akan diajukan dari 2019 yang diindikasikan pada bulan Februari. Tingkat penyesuaian profile akan menjadi fokus utama pasar. Kami mempertahankan pandangan kami bahwa RBNZ akan menaikkan suku bunga dari kuartal pertama 2018."
"Di tengah stabilitas rate, ahli strategi onshore AU/NZ Rates/FX HSBC, Tom Nash, menyarankan receiver melihat ke front-end NZD rates di mana roll-down adalah yang tertinggi di G10. Untuk FX, pergeseran kebijakan yang halus bisa mendorong AUD-NZD untuk menguji support penting di 1,064."